下半年房地产相关预测来了,看“跌”还是看“涨”?
时间:2023-07-23
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1. 社会总收入水平可能在悄然上升。收入水平决定了未来居民消费是否持续。或者说,当前最终消费支出对经济增长的贡献率达到77.2%,服务业对经济增长的贡献率达到66.1%,这些能否持续。上半年全国居民人均可支配收入实际同比回升至5.8%,代表着基本回归至长期趋势水平,二季度居民消费倾向同比已有大幅好转。如果这项数据“不可信”,那么还有一个非常积极的变化,不得不信:二季度农村外出务工人员环比再提升510万人至1.87亿,农村外出务工劳动力人数同比增长3.2%,农民工进城务工人数达到史上最高。这意味着劳动力参与率大幅提升,在假设人均实际收入没有明显变化的情况下,社会总收入规模是极有可能增加的。若如此,下半年居民消费,或者说服务业景气度有望在二季度回落之后,仍处于较高水平,而且对GDP的贡献率继续超过60%。只要这一项稳了,全年GDP增速目标大概率是能完成的。另外,高层关注的服务业生产指数(去年稳经济大盘电视电话会议上主要领导提及)累计同比增速仍处于相对高位水平,亦能佐证服务业景气度延续的判断。2. 房地产市场下行速度放缓。必须承认,房地产市场仍处下行阶段,而且某些方面仍在恶化,比如房企资金问题可能再次凸显(不排除下半年仍有房企暴雷),但房地产整体下行速度的确在放缓。首先,房地产投资当月同比降幅略微收窄约1个百分点。如果再考虑到PPI通缩加剧(由-4.6%降至-5.4%),除去价格因素之后,房地产投资当月同比回升幅度将会更大。(固定投资增速也是如此:1-6月累计同比3.8%,当月同比结束今年以来持续回落趋势)其次,6月是房地产销售等指标季节性走高的时期,如果将近10年的6月环比增速对比,可以发现今年6月商品房销售环比增速超过绝大部分同期水平。新开工数据的表现类似。而施工环比增46%,仅次于2021年6月的水平。3. 与房地产相关的后周期消费表现较好。汽车销售改善最为显著。其他地产竣工链条后的可选商品消费也同步改善,家电、建筑装潢和家具等都有明显改善。6月作为竣工大月,在高基数下竣工同比增速仍维持在15%的高位水平,环比46.5%也好于季节性,下半年地产后周期消费恢复趋势仍可期待。4. 基建投资增速仍然在高位水平,而且下半年仍有望维持高景气度。6月广义和狭义基建投资当月同比增速双双回升,而且环比增速均超过40%。正如近日央行发布会指出“去年部署的7400亿政策性开发性金融工具资金支付使用比例6月已超过70%”,显示准财政工具持续投放、今年企业中长贷积极改善正在对基建投资起到有效支撑作用。虽然地方财政紧张,债务风险外溢的可能性存在。但是中央层面多次强调,用足用好存量政策工具,即专项债,并配套使用好增量金融政策工具,基建投资增速维持在相对高位水平是完全可能的。最后再来看下这幅图,历史经验告诉我们,下半年经济盘子比上半年大。不出意外,经济总量逐季环比增加的可能性较大。
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